上市34年后，曾经的“彩电巨头”康佳主动从A股退场。8月27日晚，康佳集团（*ST康佳A、*ST康佳B）发布公告，将主动终止公司股票上市。
退市前，康佳集团已经历易主、被实施退市风险警示、连环诉讼等多重变局。截至2025年末，公司净资产为‑58.60亿元，资产负债率高达126.22%，已陷入资不抵债。2026年上半年，公司继续亏损1.73亿元，归母净资产进一步降至‑62.27亿元，资不抵债的局面并未得到改善。
辉煌不再
昔日彩电巨头深陷亏损泥潭
成立于1980年的康佳集团，是中国改革开放后诞生的第一家中外合资电子企业。1992年，深康佳A在深圳证券交易所上市，被称为“彩电第一股”。1998年彩电国内市场占有率跃升至第一。1999年研制出中国第一台高清晰数字电视。2003年至2007年，康佳连续五年夺得中国彩电市场销量冠军。
时过境迁，康佳集团已不复当年风光。公司自2011年以来深陷亏损泥潭，连续15年归属于上市公司股东的扣非净利润为负值。
康佳最新发布的2026年上半年业绩报告显示，报告期内，公司营业收入38.52亿元，同比下降26.60%；归母净亏损1.73亿元，上年同期亏损3.83亿元。
针对亏损的原因，康佳表示，2026年上半年，公司消费电子业务上游供应链持续波动，产品成本持续走高，产品结构调整及价格策略调整未能有效对冲成本上涨压力，业务毛利空间受到进一步挤压，虽然期间费用持续优化，但毛利获取未有效覆盖期间费用，经营利润仍处亏损状态。
同时，公司半导体业务仍处于产业化初期，虽部分产品实现产业化销售，仍未实现规模化及效益化产出，半导体业务整体经营处于亏损状态。
对于此次主动退市的原因，公告提到，鉴于康佳集团2025年度经审计期末净资产为负值，公司股票已被深交所实施退市风险警示。依据《股票上市规则》相关条款规定，若公司2026年度经审计期末净资产持续为负值，公司股票将被深交所终止上市。
为保护中小股东利益，经公司董事会审议通过后，公司拟以股东会决议方式主动撤回A股和B股股票在深交所的上市交易， 并在取得深交所终止上市决定后申请转入全国中小企业股份转让系统有限责任公司代为管理的退市板块转让。
该公司已设置现金选择权，A股行权价为2.48元/股，B股为0.73港元/股，由磐石润创（深圳）信息管理有限公司和合贸有限公司分别提供。该事项尚需股东会审议通过。
华润接盘
半导体新业务未成气候
2025年4月，在央企专业化整合背景下，中国华润与康佳集团原控股股东华侨城集团签订了股份无偿划转协议，7月双方完成股权变更过户。自此，公司控股股东变更为中国华润旗下磐石润创，实际控制人变更为中国华润，最终实际控制人仍为国务院国资委。
中国电子视像行业协会秘书长董敏分析，华润旗下的半导体业务将有助于康佳的电视和MLED两大业务的发展；此外，华润的地产业务、营销网络也将给康佳提供助力。
在消费电子业绩萎靡的背景下，作为“第二增长曲线”的半导体业务曾被康佳集团寄予厚望。
早在2018年，康佳就设立半导体事业部，将存储半导体、光电半导体确定为两大核心赛道。公司围绕存储芯片设计、封测、模组环节多点落子，同时投入研发Micro‑LED下一代显示半导体技术。历经多年持续投入，康佳的半导体业务仍处于产业化初期，未能形成规模盈利。
2024年底，康佳集团曾公布购买宏晶微电子科技股份有限公司控股权的计划，受此影响股价一度涨停。2025年6月，由于与交易对方就部分核心条款未达成一致，这一收购计划宣告终止。
经营压力之外，康佳集团旗下重庆市易平方科技有限公司（以下简称“易平方”）的IPO对赌协议余波仍在发酵。
2021年，康佳集团曾通过挂牌方式转让易平方70%股权，引入17家受让方组成的联合体，整体交易对价28亿元。不为人知的是，康佳集团、易平方还与其中11家投资方另行签署了附带回购义务的股东特殊权利条款。这份未经过董事会决议、股东会决议的对赌协议，直至2026年4月29日才通过补充公告披露。康佳集团据此进行前期会计差错更正及追溯调整，导致累计影响损益金额约‑13.26亿元，其中影响2025年度损益约‑10.17亿元，影响以前年度追溯调整损益约‑3.09亿元。
截至2026年8月，已有5家易平方的投资方向法院提起诉讼，要求康佳集团支付股权回购价款，涉案金额合计已达7.58亿元。
康佳集团在公告中表示，不排除后续被其他投资方起诉的可能性，公司已就本次股权回购事项确认了相关金融负债，相关诉讼预计不会对公司本期利润产生重大不利影响。但鉴于案件审理情况以及判决结果存在不确定性，其对本期及期后利润的具体影响尚难以准确估计。
文 | 记者 黄婷
图 | 康佳官网