聚焦IPO｜上会遭暂缓表决，亿道信息闯关A股添变数

文/羊城晚报全媒体记者 刘佳宁

8月18日，证监会官网披露消息显示，由国泰君安证券股份有限公司保荐的深圳市亿道信息股份有限公司（以下简称“亿道信息”）首发遭到暂缓表决，主营笔记本/平板电脑ODM业务的亿道信息闯关A股变数徒增，这家来自深圳的ODM企业能否在接下来顺利闯关值得关注（注：《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》对暂缓表决做出了明确的解释：发审委委员发现存在尚待调查核实并影响明确判断的重大问题，应当在发审委会议前以书面方式提议暂缓表决）。

亿道信息计划拟募集资金79422.18万元，其中，64422.18万元用于坪山研发及产业化基地建设项目，15000万元用于补充流动资金。

毛利率下滑，原材料成本影响已见端倪

招股书显示，报告期内，亿道信息直接材料占主营业务成本的比例分别为 93.59%、94.48%和 93.47%，为生产成本中最为重要的组成部分。公司生产所需的原材料包括 CPU、 DDR、功能类芯片、LCD 等。而且从招股书数据可见，报告期内，除软件采购单价大幅下降外，大量硬件采购单价上涨明显，直接材料上涨带来影响因素明显。这也成为绝大部分ODM企业不得不直接面对的压力之一。

同时，ODM产业早在多年前已经进入红海市场，对于以代工产业链中低端产品为主的亿道信息来说，如何避免出现增收不增利、低端市场利润空间有限、营收增长乏力等代工企业“通病”？2019-2021年间强劲的业绩暴增是否具有可持续性？在书面采访回复中，亿道信息仅简单回复羊城晚报称，公司拓展及维护优质新老客户，进一步加强市场规模效应；不断加强研发能力，优化产品结构，持续推出具有市场竞争力的新产品。

亿道信息的美好期望能否实现？从招股书透露的信息可见，作为一家ODM企业，面临的挑战来自多方面。近年来，平板电脑市场增速明显，更是成为笔记本电脑之后的又一个市场庞大的消费电子产品。但在风口上，亿道信息在平板电脑上的销售占比不及传统笔记本电脑，甚至在2018年达到26.20万台后出现下滑，2020年产销跌至13万台左右，平板PCBA产销和营收也连续两年出现下滑。在平板 CKD 客户中，惠州 TCL 占据绝大部分的份额。

过度依赖大客户，业务存在风险

在采访中，亿道信息就平板产品产销、平均售价等各主要指标出现断崖下滑原因及平板CDK单一客户占比过高是否带来潜在的经营风险问题给予回应。亿道信息相关人士对羊城晚报独家回复称，客户需求变化以及产品结构原因导致有所下降，公司具有丰富的产品线，抵御风险能力较强，不存在单一客户依赖。

但从数据可见，报告期内，亿道信息来自前五大客户的收入占比分别为35.23%、37.39%、52.15%和55.32%，主要客户包括 TCL、Medion、Unowhy 等国内外知名客户。公司销售给惠州TCL的平板 CKD 金额占平板 CKD 总销售额的比例分别为99.66%、99.70%和 96.81%。如果该客户出现采购变化，恐将对业务造成明显影响。至于是否真的不存在单一客户依赖，恐怕只能持续观察了。

华勤技术科创板折戟，募资额缩水20亿元

除了亿道信息，近期还有一家以ODM业务为主业的企业也在冲刺资本市场。

7月5日，智能硬件ODM龙头——华勤技术股份有限公司（简称：华勤技术）拟在上交所主板上市的IPO申请获证监会受理。信息显示，华勤本次拟发行不超过8888万股，占发行后总股本的10%~12%，拟募资55亿元，募资额较闯关科创板时缩水20亿元。

对比亿道信息，华勤技术体量可用巨无霸形容。从业绩方面来看，2018年至2020年，亿道信息实现营业收入分别为10.62亿元、11.09亿元、19.11亿元。而2021年华勤技术的年度营收已超800亿元；但在利润方面，华勤技术在2021年的归母净利润相较2020年下滑了13.63%，华勤技术称，这与原材料价格上涨、汇率变化导致毛利率空间受挤压等因素有关。

ODM行业早已进入“红海”阶段，无论是亿道信息还是华勤技术，都不可避免出现毛利率下滑的现实挑战。报告期内，亿道信息综合毛利率分别为16.66%、22.28%、20.94% 和16.08%， 2019 年大幅提升后次年略有下降，去年上半年降幅较大。亿道信息认为，公司产品毛利率主要受产品结构、产品类型的不同，以及原材料价格波动等因素影响。

根据Counterpoint统计，以出货量口径统计，2021年，市场份额排名前三的供应商合计占据了70%的市场份额。2021年以出货量计，公司位列市场第一，龙旗科技位列第二，闻泰科技位列第三。目前，仅有闻泰科技借壳上市成功，营收百亿规模的龙旗科技两次IPO均以失败告终。

无论是亿道信息还是华勤技术，这类深耕ODM产业的企业是否能通过自主创新、从代工红海中抽身成功转型将是他们未来在资本市场上赢取更多话语权的重要方式。(更多新闻资讯，请关注羊城派 pai.ycwb.com)

来源 | 羊城晚报•羊城派
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