科创板的魅力在于要“退出”

文/金羊网记者 李钢

在第二届粤港澳大湾区创投50人交流会上，中国首席经济学家论坛副理事长、中泰证券首席经济学家李迅雷在演讲中分享了目前对于科创板的一些看法。他认为，科创板的魅力在于一定要严格执行退出制度。

传统投资分析估值方法不适用科创板

演讲中，李迅雷首先回应了科创板首批上市公司发行价是否过高的问题。

李迅雷认为，目前A股主板最高达到40倍。纳斯达克多数公司在上市之前是亏损的。科创板虽然上市条件比较宽泛，但是如果讲中位数，其实也没有见得科创板的市盈率有多高。不能简单地以市盈率来作比较，因为科技型企业尤其是在创业之初，亏损是非常正常的现象。

李迅雷说，科创板与纳斯达克相比，其实更加灵活。一是上市标准更加多元化，纳斯达克基本上是3个标准，而科创板有5个标准，应该说更加市场化。二是在发行上提供了主承销商的话语权与责任，主承销商必须跟投，与过去的主板有显著的差异。三是有更加严格的退市制度。2016年到现在，A股有16家退市，纳斯达克有106家，其退市数量是A股的63倍。所以，科创板的魅力就是在于一定要严格执行退出制度。

同时，李迅雷也提醒投资者，科创板所具有的风险性。他说，科创板具有更容易退市、流动性、技术前景和商业模式在初创阶段具有不确定性、传统的投资分析和估值方法不适用等风险。

大湾区科技企业有望成为科创板主力军

粤港澳大湾区如何借助科创板进行发展？

李迅雷分析说，从研究宏观经济的角度来讲，中国现在的经济处在一个分化和集中并行的趋势。同时中国的经济的集中、产业的集中、人口的集中主要是往两大方向：一是长三角，二是珠三角，珠三角对于资金、人口的集中更加明显。

李迅雷说，去年，珠三角的农民工离开数量有180万，按理说农民工如果离开珠三角，会导致珠三角人口的明显下降。但是，去年广东省的人口净流入是在全国排名第一的。单纯从人口的维度来讲，珠三角的成长性应该比长三角更好。从人口的年龄结构来讲，珠三角就更具优势。

广州现在的常住人口的老龄化率是7%，上海是14%，也就是说是广州的两倍。深圳更具优势，深圳的人口老龄化率只是广州的一半。从GDP的增速也可以体现出来，从人口老龄化断角度来讲，上海第一，北京第二，广州第三，深圳第四，从GDP的增速来讲，深圳第一，广州第二，北京第三，上海第四，两者是比较明显的反比例。科创板的制度安排包括上交所南方中心落地广州，都是一个非常难得的机遇。从粤港澳大湾区科技类企业的储备来说也是比较丰富的，有望成为科创板的主力军。