白云山拟分拆医药流通子公司赴港股上市

金羊网讯 记者陈泽云报道：

9月10日晚间，白云山（00874）公告称，公司董事会审议通过《关于授权公司管理层启动分拆公司子公司到香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的议案》，拟启动分拆子公司广州医药有限公司（下称“医药公司”）到香港联合交易所有限公司上市的前期筹备工作。

推进医药公司资产证券化

根据公开资料，广州医药公司成立于 1951 年，注册资本为222,700 万元，法定代表人郑坚雄，系白云山与联合美华有限公司合资的公司，医药公司主要从事医药批发和零售业务，是华南地区医药流通龙头企业。

公告指出，此次拟分拆上市是基于公司战略布局需要，为进一步拓宽境外融资渠道，加速公司国际化战略的实施。

同时，鉴于医药公司分拆上市事项较为复杂，涉及的内外部审批程序较多，为保证医药公司分拆上市工作的顺利进行，同意授权公司管理层先行启动筹备分拆医药公司到香港联合交易所有限公司上市的相关准备工作，包括但不限于可行性方案的论证、中介机构的选聘、战略投资者的引入（若有）、组织编制上市方案及申请材料、签署筹划过程中涉及的相关协议等上市相关事宜。

同日，董事会还审议通过《关于公司控股子公司广州医药有限公司开展资产证券化业务的议案》及《关于公司控股子公司广州医药有限公司向银行申请增加综合授信额度的议案》。

公告称，同意医药公司开展应收账款资产证券化业务，通过兴证证券资产管理有限公司设立“应收账款资产支持专项计划”。应收账款资产支持专项计划拟发行的资产支持证券总规模不超过30亿元，采用储架发行方式，在两年内择机分期发行。

此外，医药公司作为商业流通企业，在广州GPO中标后，加大了药品储备采购；同时，医药公司业务结构进行了调整，对医院销售的比重有所提高，营运资金需求不断加大。为保证该公司日常经营顺利开展，医药公司及其子公司拟向银行申请增加不超过人民币135亿元的综合授信额度，借款合同签署的有效期截至2020年6月30日止。

公告称，设立专项计划的目的在于医药公司利用应收账款进行储架式资产证券化，可以将应收账款转变为流动性较高的现金资产，达到盘活资产存量的目的。此外，资产证券化作为股权融资、债券融资之外的融资形式，可成为医药公司现有融资方式的有益补充，拓宽其融资渠道，同时有助于提高医药公司资金使用效率。

去年医药公司经营业绩未达盈利预测值

2017年12月21日，白云山与联合美华达成了转让协议，以现金方式向联合美华购买其持有的医药公司 30%的股权，作价人民币 10.94 亿元。本次交易的资产交割及工商变更登记于 2018 年 5 月 31 日完成，自此医药公司变更为本公司控股子公司，白云山共持有医药公司 80%的股权。

该次交易资产评估报告中，对医药公司2018年度盈利预测值为51,032.29万元，而年报数据显示，医药公司 2018 年实现利润总额人民币 41,629.84 万元，完成率 81.58%；实现净利润人民币 30,811.00 万元，完成率 80.50%。

对此，白云山方面解释，主要原因是：受药品招标限价、公立医院取消药品加成、严控药费增长、处方限制，医保控费等因素影响，医药公司药品终端销售增速放缓；同时，2018 年，受“两票制”全面实施因素的影响，医药公司的商业调拨批发业务下降明显，导致医药公司的经营业绩未达盈利预测值。

白云山方面提醒，目前医药公司赴港股上市计划仅仅处于起步阶段，医药公司分拆上市事宜尚需经中国证监会、香港联交所及其他有关主管机构审核通过后方可实施，项目实施过程中仍然会存在各种不确定因素。

其中，值得注意的上市，针对可能存在的同业竞争问题，白云山方面表示，将根据尽职调查的结果制定切实可行的解决方案，包括但不限于资产注入、业务整合、业务托管等，以积 极推动医药公司分拆上市的工作。