券商更谨慎？港股新股发售价定于下限的IPO占比超4成

较2018年企业纷纷抢滩港股的“盛况”相比，今年港股新股市场表现如何？根据德勤中国的全国上市业务组的最新分析， 2019年上半年，新股数量下降25%，融资总额增加38%。医疗及医药行业融资额超前，达197亿港元，占融资总额的近三成。

“医疗和医药行业之融资额超前，主要受惠于港交所的全新上市制度，翰森制药与多只未有盈利生物科技新股推高医疗及医药业的融资额。”德勤中国审计及鉴证合伙人叶逸鸿分析。

但与此同时，港股新股破发更频繁，后期股价表现也不理想。叶逸鸿表示，港股市场的机构投资者占比更多，受今年宏观经济环境影响，机构投资者态度更审慎， “外部环境没有变好，短时间内还会出现新股频频破发的情况”，他说。

同样受外部环境影响，发售价定于下限的IPO比重从去年同期的11%急攀至45%，上升了34%。“这体现了券商更为谨慎的态度。”，叶逸鸿分析称。类似地，散户投资者显著较去年同期看淡新股市场 ，超额认购倍数从去年同期的99%，降至78%。

港股新股发售价定于下限的IPO占比超4成 券商、机构、散户态度都更审慎

港股市场低迷，一直颇受关注。今年上半年港股新股上市后，首日股价表现不及过去两年。根据wind数据统计，截至6月19日，今年港股市场首日破发的个股占比38%。而在2017、2018年同期，这个数字分别是22%和32%。

同时，今年港股新股后期表现也不理想，截至6月19日收盘，股价相对发行价有所上涨的个股不足一半。

对此，叶逸鸿分析称，港股市场的机构投资者占比更多，受今年宏观经济环境影响，机构投资者态度更审慎，部分散户投资者离场，新股破发的上升幅度在合理范围内。

“外部环境没有变好，短时间内还会出现新股频频破发的情况”，叶逸鸿表示。

从新股发售价格看，2019年上半年香港新股发售价格受市况波动与市场不明朗因素影响，发售价定于下限的IPO比重从去年同期的11%急攀至45%，上升了34%。“这体现了券商更为谨慎的态度。”叶逸鸿分析称。

散户投资者显著较去年同期看淡新股市场 ，超额认购倍数大幅滑落。2019年上半年，78%的IPO获得超额认购，去年同期这个数字为99%。在获得超额认购的项目中，33%获得超额认购20倍以上，去年同期这个数字为67%。

医疗和医药行业占总融资额三成 整体平均市盈率下调

2019年上半年，香港新股市场新股数量较去年同期大幅下降，但由于以主板新股为主导，融资总额不跌反涨。

根据德勤中国的全国上市业务组的最新分析，2018年上半年，共有101只新股登陆港交所，融资总额为504亿港元。2019年上半年，共有76只新股在港交所上市，融资总额695亿港元。新股数量下降25%，融资总额增加38%。

分行业看，2019年上半年，医疗及医药行业融资额超前，达197亿港元，占总量的28%；金融服务行业紧随其后，总金额155亿港元；科技、传媒和电信行业融资额排名第三，金额达135亿港元。

“医疗和医药行业之所以融资额超前，主要受惠于港交所的全新上市制度，翰森制药与多只未有盈利生物科技新股推高医疗及医药业的融资额。”叶逸鸿分析。

2019年港股整体新股市盈率下调，5-10倍上市市盈率比重增幅最多，超四成新股市盈率在10-20倍之间。

具体来看，17% 的新股以5倍-10倍的市盈率上市，较去年同期的10%增加7个百分点。43%的新股以10倍-20倍之间的市盈率上市，较去年同期的39 %增加4个百分点。另有12%的新股以20倍-30倍的市盈率上市，较去年同期的19%下跌7个百分点。以40倍以上的市盈率上市的新股比重从去年的16%降至今年的9%，下跌7个百分点。

根据德勤给出的数据显示，受到大市自今年5月初起急跌影响，香港主板、上海与深圳A股的平均市盈率均一致回落至2018年第三季水平。

值得注意的是，从香港上市申请状况来看，较去年同期，2019年上半年上市申请及处理中的个案数量减少，其他大部分领域都有所增加，当中以申请被拒为最显著。截至5月31日，今年申请被拒数量为14，而去年同期为3，上涨367%；申请人自行撤回申请数量为9，而去年同期为6，上涨50%。

对此，叶逸鸿分析称，这与今年上半年港交所审批趋严有关。记者 张姝欣