易主大戏持续上演 谁来接盘对格力最有利？

羊城晚报记者 马化展

4月起，宣布第一大股东拟转让股权的格力电器，接连登上头条。4月10日，再次传出厚朴投资有意参与格力集团股权转让。近几日，与格力电器传出“绯闻”的对象众多。那么，究竟谁来接盘对格力电器发展最有利？

又出传言：厚朴或已与转让方达成初步意向？

4月10日，有报道称，厚朴投资考虑组建财团，联合澳门一家金融投资公司和其他投资者出价收购。据消息人士透露，厚朴投资或已与珠海市国资委达成初步意向，因而才有此前的格力电器的停牌公告。

对此，厚朴方面表示不便回应。格力电器相关人士则表示，不清楚具体情况。

消息传出后，格力电器继9日复牌日涨停后，再次迎来涨停，股价已上升至57.12元，市值高达3436.19亿。

厚朴是什么来头？公开资料显示，成立于2007年的厚朴基金是由高盛集团的中国合伙人方风雷创立的一家私募股权公司，目前管理着25亿美元的资产，而高盛和新加坡淡马锡控股为该基金提供支持。

2009年，中粮集团与厚朴投资出资61亿港元共同入股蒙牛。2017年，万科及一些财团以总计790亿元收购亚洲最大的物流地产商普洛斯，而厚朴也参与其中。

截至目前，在众多“绯闻对象”中，厚朴、富士康方面对参与格力集团股权转让一事不予置评；阿里巴巴、京东方面则已明确否认；苏宁未回应此事；格力电器董事长董明珠及经销商未对此事发表意见；中央级或省级国资、央企等也未公开提及此事。

影响深远：股权归属关于混改方向

谁来接盘，事关格力电器控股股东和实际控制人的归属，也关乎此事能否成为国企混改的又一标杆。

格力电器成立于1991年，而格力集团一直是格力电器的控股股东。格力集团的实际控制人，则是珠海国有资产监督管理委员会。此次格力集团拟转让所持有的格力电器18.22%股权中的15%，被外界诸多人士认为，是有意释放权力、推动国企混改之举。中信证券发文称，市场化混改方案能够解决格力集团与公司之间的长期治理问题，进而提高公司的市场化经营活力。

在家电领域，国企混改昔日较为典型的是TCL集团。1997年，TCL从100%的国有变成国有控股。2002年，TCL引入国外投资者。2009年，李东生个人认购6310万股，因此第一大股东惠州市投资控股持股比例从12.7%降至11.19%，从而使得TCL集团没有控股股东或实际控制人。

当前，在家电这一高度市场化的行业，除了格力电器之外，家电企业还有少数家电企业实际控制人是国资委，例如康佳集团实控人是国务院国资委，海信家电的实控人是青岛市国资委。家电业观察人士刘步尘表示：“如果这回国有资产监督管理部门等有权机构愿意背负一定的风险，同意了格力集团股权的转让，对于中国的很多家电企业股权架构进化来说都会起到示范作用。”

谁来最好？得有利于治理结构的改善

谁接手格力集团的股份，对格力电器的发展最有利？

在几股势力中，有分析人士认为，如果接盘者是国资或央企，更能担起格力未来发展所需能量和市场号召力。不过，从公开信息来看，目前力挺这一选择的不算多。而在对以董明珠为首的格力电器管理层和核心经销商，以及外部投资者接盘的对比下，一些业内人士在点评上也存在观点差异。

刘步尘认为，互联网巨头的入股或许更为有利，如果阿里巴巴能入股，是格力电器优中之优的新股东。奥维云网总裁郭梅德在接受媒体采访时表示：“企业要想取得长远稳定发展，管理层的稳定与对企业的控制力显得尤为重要。珠海市国资委或者格力集团在股权处置时必须考虑格力电器的长远发展，也会考虑管理层优先控制权。”

还有业内人士提出，格力集团的股权可能一部分会转让给战略投资者，余下再转让给格力电器管理层、员工团队和核心经销商，这样有利于完善格力电器的治理结构和科学决策机制。一些券商也希望格力电器变得“无实际控制人”。光大证券在研报中表示，格力电器有可能从国有企业转变为持股比例较为分散、无实际控制人、完成混合所有制改革的公司。

光大证券认为，这将有利于格力电器治理结构的改善。虽然外界对谁来接盘最好有不同看法，但对于新来者，都有这一点共同的要求。