三度冲击终过会 拉卡拉将成A股支付行业第一股

羊城晚报讯 记者戴曼曼报道：在历经借壳失败、分拆板块后，拉卡拉第三次冲击A股终于获批。3月26日，证监会第十八届发审委审核了5家拟首发企业，其中包括拉卡拉在内的4家顺利过会，仅杭州天元宠物食品股份有限公司IPO遭否，这也是3月25日中国证监会网站公布了《首发业务若干问题解答》合计50条之后，首批过会的企业。

A股将迎来支付第一股

此次已经是拉卡拉第三度冲击A股上市之路。公开资料显示，拉卡拉成立于2005年，是国内首批获得央行颁发牌照的第三方支付企业，拉卡拉创始人、董事长孙陶然也是蓝色光标(300058)的创始人之一。

此前的2016年，拉卡拉意图借壳西藏旅游但最终折戟，但其对接资本市场的计划并未就此画上句号，转而拆分成拉卡拉支付和考拉金服两大集团板块，此后2017年3月拉卡拉支付拟在深交所创业板IPO。不过2017年9月证监会公布的中止审查名单中拉卡拉赫然在列，中止原因为申请文件不齐备等导致审核程序无法继续。

拉卡拉的最新招股书显示，2018年拉卡拉营业收入达到56.79亿元，净利润6.06亿元，此前的2016年公司营业收入约25.60亿元，净利润3.26亿元；2017年公司营业收入27.85亿元，净利润4.64亿元。

继3月12日披露招股书之后，拉卡拉仅用14天时间便顺利通过审核，这意味着A股市场将迎来支付行业第一股。据悉，拉卡拉本次拟公开发行股数不超过4001万股，拟募集资金20亿元。

收单业务毛利率持续下降引关注

值得留意的是，在招股书上，拉卡拉方面透露企业收单业务规模已从2016年度的1.1万亿元，增长至2018年的3.65万亿元。占比已从2016年时的不足一半，上升至接近九成。这意味着收单业务已成拉卡拉营业收入主要来源。

与此同时，招股书上显示2016年到2018年间，收单业务的毛利率分别为65.47%、55.4%以及42.24%。此次，发审委会议在对拉卡拉提出的询问的主要问题之一就是针对报告期内发行人收单业务毛利率持续下降。发审委要求结合收入、成本、分润比例等指标的变动情况对毛利率进行敏感性分析；同时要求说明发行人毛利率变动与同行业公司的对比情况，同行业公司的选取依据与可比性。

此外，发审委还要求结合行业发展趋势、监管趋势、市场情况和竞争情况等说明毛利率下滑的未来发展趋势，是否对发行人未来持续盈利能力构成不利影响。

记者留意到，发审委会议提出的主要询问问题包括5个方面，除却上述问题，还关注了向关联方转让北京拉卡拉小贷、广州拉卡拉小贷等10家控股或参股子公司全部股权；联想控股股份有限公司为发行人第一大股东，持股比例超过了30%，未认定联想控股为实际控制人的原因及合理性等。

未来着眼向4-5线城市的下沉

拉卡拉近年地域布局下沉的趋势逐渐明显，未来开始着眼于向4-5线城市的下沉。根据易观近期发布的行业报告中显示，移动支付用户在一线和超一线城市中共占有61.17%的用户群体。非线级城市及其他城市拥有的移动用户仅占总量的6.15%，地域下沉的潜力巨大。

此次拉卡拉募集资金，一方面是用于智能终端设备的采买与铺设。从行业发展角度，拉卡拉此举有利于加快移动支付在非线级城市的普及，对提升非线级城市人民的支付体验有着重要的推动作用。从企业自身角度，拉卡拉通过募集资金，加速投放智能终端设备，在四五线城市的收单市场变成红海之前迅速占领市场，让企业能够用最小的成本实现最大的收益。

另一个用途，是提升拉卡拉自身的技术和服务能力。

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汇付天下披露上市后首份年报  收入同比增长88%

虽然拉卡拉过审，后续的资本市场表现将如何？不少业内人士都表示关注。同为支付企业并被称为港股“支付第一股”的汇付天下26日公布了上市后首份年度业绩报告，截至2018年12月31日，公司完成支付服务交易量18,013亿元，同比增长58%，实现营业收入32.46亿元，同比增长88%，经调整净利润2.63亿元，同比增长51%。

数据显示，报告期内，汇付天下在小微商户移动支付与行业解决方案等成熟业务中保持快速增长，其中，小微商户由2017年底的580万家增加至830万家；行业客户数量也由2017年底的约5700家增至约8700家。

基于客户规模与业务范围的持续扩大，公司2018年完成支付服务交易量18,013亿元，同比增长58%，领先行业平均水平。在支付量显著增长的基础上，公司完成营业收入32.46亿元，同比增长88%。

值得留意的是，针对出口电商类商户解决方案的深化合作，公司跨境业务交易规模快速提升，2018年实现跨境支付交易量202亿元，同比上涨312%，营业收入约3,000万元，同比增长115%。

截至27日收盘时，汇付天下价报3.9港元，涨幅4%。不过这相对于其7.50港元的发行价格，跌去近半。