券商股冲高回落整体暴跌近5% 牛市“风向标”将走向何方？

羊城晚报讯 记者莫谨榕报道：被誉为股市晴雨表的券商股近期表现突出。同花顺iFind的数据库统计显示，1月31日至2月26日，在短短14个交易日内，券商板块整体涨幅最高达到46%，成为春季行情的领头羊。然而在2月28日，券商板块在连续上涨半月后冲高回落，板块整体大幅下跌4.56%，多只券商股收盘逼近跌停。

多只券商股逼近跌停

开年以来，券商板块一片热闹。此前，中信证券公告，拟作价不超134.6亿元收购广州证券100%股权。2月27日晚间，中信证券发布公告，截至该公告披露日，公司仍在组织独立财务顾问、法律顾问、审计机构和评估机构等相关中介机构针对标的资产开展尽职调查、审计和评估等各项工作。待上述工作完成后，中信证券将再次召开董事会审议本次发行股份购买资产事项，同时披露本次交易的重组报告书等相关文件。

整体来看，1月31日至2月27日，券商板块整体成交额高达5818.75亿元。券商板块的合计市值在2月初还没达到2万亿元，而到了2月末，合计市值已经超过2.7万亿，在短短的14个交易日内增加了近7000亿元。

自1月31日行情启动以来，截至2月27日板块调整前，市场上共有12只券商股期间累计涨幅超过50%，其中，中信建投更是大幅上涨逾九成，股价接近翻倍，而太平洋、国投资本、南京证券等涨幅也超过六成。大市值券商中，除中信建投外，广发证券、中信证券、海通证券、申万宏源等市值超过千亿元的大券商，均有超过三成的涨幅，而接近千亿市值的中等券商中，也有国信证券、东方财富、中国银河等区间涨幅都超过四成。

不过，不少前期急涨的券商股在28日遭到了大幅调整。当日，券商板块开盘后低开低走，板块盘中最大跌幅超过5%。中信建投开盘后一度跌停，随后宽幅震荡，收盘下跌8.13%。天风证券、长城证券、南京证券、华林证券、西南证券等多股重挫，收盘跌幅均超过9%。

券商业绩或出现超预期回升

一直以来，券商股都被称作A股市场的风向标，是因为券商股具有较强的周期性，其周期主要受到股市波动、监管政策以及宏观经济的影响。回顾A股历史，在2006年至2007年10月底的牛市行情下，券商板块应声大涨，而到了2014年7月至2015年5月，券商股再次在牛市行情下斩获较高的收益，在十个月的时间内，券商板块累计上涨2.8倍，且在牛市初期就已经有显著的相对收益。

东方证券研报分析认为，券商股具有强周期性，周期与股票市场牛熊高度相关，核心驱动因素在于市场走势，而市场涨跌的背后，又是货币政策、财政政策、经济增长与金融监管政策互相作用的结果。券商股在两种情况下可以获得显著相对收益：一是牛市初期，券商行情启动较快；二是金融监管政策利好时期，会提高市场对于券商板块的关注度，从而获得相对收益。

未来券商板块还有多少的上涨空间？华金证券分析师崔晓雁认为，目前时点，券商股继续上涨的空间主要来自两方面：一是交易活跃下的业绩和 ROE （净资产收益率）回升超预期；二是龙头溢价，优质头部券商盈利能力更强、业绩表现更好，应享有溢价而非折价。乐观情景下，假设日均成交6000亿元、行业两融余额全年平均1.2万亿元，那么测算证券业2019年净利润有望上调25%左右，净资产上调2%-3%。

申万宏源分析师马鲲鹏也表示，2019年证券行业出现拐点，并且随着政策密集落地，改革提升券商估值的逻辑不断地验证，同时，1月社融数据明显改善助力市场风险偏好回升，市场成交活跃度不断提高，近期单日成交金额已突破万亿，建议投资者密切关注2019年券商业绩超预期的可能。