李嘉诚“被动”增持邮储银行11.62%股份

羊城晚报讯 记者戴曼曼报道：李嘉诚增持了邮储银行的H股，还是被动的？港交所的权益披露显示，李嘉诚基金会承接了邮储银行(01658-HK)22.67亿股H股，相等于11.62%股份。

据港媒报道，能够使其“被动”增持邮储银行的，是因为一种衍生工具表现挂钩票据(performance linked notes，简称PLN）。

如何理解PLN？一位证券业内人士向羊城晚报记者表示，与直接持有不同的是，这是一种金融衍生工具，投资者在买入‘看涨’的票据，发行商便会就股票挂钩票据设定一个行使价，行使价有机会是当日的正股价，或较当日正股价略低，而且行使价较正股价越低，投资者的风险便会越低。

上述业内人士介绍，当票据到期日时，若股价高于行使价时，投资者便会赚取高息取回本金；若正股价低于行使价，投资者仍可收取高息，但却不能取回本金，以行使价购入若干数量的正股股份。

公开报道则显示，李嘉诚基金会发言人当时曾公开承认，买入邮储银行一批衍生票据，相等于22.67亿股H 股或占11.62%股本，当时该批股票市值107.91亿元，但每年仍有约5厘息率。

按此理解，此次李嘉诚的被动增持属于邮储银行的股价已经低于票据票面价格，以至于导致持有人须承接股票。

据联交所股权披露，李嘉诚基金会上周五（4日）因PLN条款，从而增持邮储银行22.67亿股H股。则以邮储行1月4日收市价4.19元计，股价上市以来累跌12%，李嘉诚所涉及的22.67亿股H股，账面价值少近13亿元。

1月11日当天，邮储银行小幅上涨，收盘于4.26元，涨幅2.9%。另据媒体援引摩通发表的报告称，邮储银行股价过去三个月调整14%，跑输同业16个百分点，该行分析认为盈利收窄情况将较市场预期温和，主要因为贷存比例提升及降准因素影响，预期公司2018-2021年预测盈利年复合增长为14%，高于四大行平均的4%，主要受益于资产组合、费用收入及成本效益的结构性改善，将其评级由“中性”升至“增持”，目标价则由5.2港元降至5.1港元。

值得留意的是，公开报道显示，李嘉诚基金会2016年时强调，李嘉诚对邮储银行有绝对信心，视该项目为长线投资。