2018年IPO过会率仅为55.78% 创下十年新低

羊城晚报记者 莫谨榕

2018年落下帷幕，回顾去年A股的IPO情况，过会率明显降低成为显著特点之一。羊城晚报记者据Wind的数据库统计发现，截至2018年12月31日，去年发审委共审核首发企业199家，共有111家上会获得通过，通过率为55.78%；未通过的企业数量为59家，占首发审核企业总数的29.65%；还有29家企业出现暂缓表决、取消审核的情况，占总数的14.57%，这一通过率创下近10年来IPO过会率的新低。

下半年IPO通过率回升

12月25日，证监会发布发审委会议第203次会议审核结果公告，奥美医疗用品股份有限公司的IPO申请获得通过。至此，2018年共有111家公司IPO首发获通过。仅从12月的情况看，当月发审委共审议了13家企业的IPO申请，其中9家申请获得通过，通过率为69.23%，已经是去年以来通过率第二高的月份。

具体来看，2018年下半年IPO上会通过率相对上半年有所回升，1月份共有50家IPO企业过会，但仅有18家获得通过，36%的过会率为年内最低。2-4月份，IPO过会率分别为58.33%、58.33%和57.89%，5月份小幅提高至62.50%，6-8月过会率再度降低至55.56%、59.09%和54.55%，9月份过会率大幅提升至73.33%，10月和11月的过会率也维持在年内高位，分别为62.50%和75%。尽管去年下半年IPO过会率有所提升，但并不代表下半年IPO审核标准降低，而主要是因为一些“带病申报”企业撤回材料，暂停申请。

如果从2008年以来的10年时间维度去看，2018年通过率降至十年来的历史低位。来自东吴证券的统计显示，2008年至2017年，IPO通过率波动不大，一般在70%以上，2009年至2011年通过率都超过八成。在过去五年中，2015年和2016年的通过率都超过85%，2017年的通过率更是高达90%，但第17届发审委于2017年10月上任以后，通过率降至50%左右。

IPO过会率创下历史新低，主要和IPO从严审核的趋势密切相关。2017年10月，第17届发审委正式履职，秉持从严审核的准则，新股发行的过会率大幅下降，多次出现上会审核“三过一”、“四过一”，甚至“六过一”、“零过一”。IPO审核日渐严格，让一些拟上市企业和券商投行都感到压力，部分拟上市企业在上会前夕撤回材料或中止甚至终止审查，导致下半年IPO过会率有小幅回升。

排队企业数量下降至264家

除了IPO过会率下降外，2018年IPO市场的一大特点是证监会审核速度加快，IPO堰塞湖情况得到大幅缓解。来自证监会的数据显示，截至2018年12月27日，证监会受理首发及发行存托凭证企业305家，其中已过会33家，未过会272家。未过会企业中正常待审企业264家，中止审查企业8家。同时，共有296家企业处于正常审核状态，拟申请主板上市企业127家、中小板56家、创业板113家，试点创新企业1家，另有中止审查企业8家。

受到政策和市场环境等因素的影响，IPO历年审核企业数量波动较大。2013年，IPO暂停审核一年，造成IPO堰塞湖现象，最高峰时期排队企业曾达到845家。IPO审核重启后，2014年全年IPO审核企业数为125家，2015年和2016年上升至282家和275家，2017年IPO审核企业数量更是创下历史新高，达到498家。由此意味着，仅2015年至2017年三年，IPO审核企业数量就达到1055家，排队企业数量大幅降低。

从审核节奏上看，在堰塞湖得到缓解的情况下，2018年证监会审核速度也有所放缓，从2017年基本上一周三场发审会审核十余家企业，到2018年下半年一周1—2场发审会，每场只安排审核约三家企业。而排队企业数量已从去年初的484家，减少至264家。

同样值得一提的是，2018年被暂缓表决以及取消审核的企业数量明显增多。Wind数据库统计显示，2018年199家过会企业中，共有23家企业被暂缓表决，6家企业被取消审核，被暂缓表决或取消审核的企业数量占审核企业总数的14.57%。而去年同期共有498家企业过会审核，其中共有32家企业被暂缓表决或取消审核，仅占总数的6.43%。