安永《全球资本信心晴雨表》：中国企业家对全球经济增长乐观

金羊网讯 记者李斯睿报道：11月19日，安永发布的《全球资本信心晴雨表》（第19期）称，全球部分企业短期内并购意愿下降，但企业家对并购市场展望仍然十分积极。中国部分调查结果显示，企业家对全球经济增长乐观，近9成受访者预期兼并和收购交易环境将有所改善。

据统计数据显示，此次《晴雨表》调查了来自45个国家和地区的2600多名高管，其中有174名来自中国。受访企业涵盖14个行业领域，有1567名受访高管担任首席执行官或首席财务官或其他高级管理职位。

调查显示，总体来看，受监管、贸易和关税影响，一些高管暂时停止交易活动，而其他高管则继续推进收购计划，进一步关注整合策略，从而创造最大的交易价值。

报告显示，受访高管对全球经济增长的预期比对本地经济更为乐观：在国际贸易形势日益紧张的情况下，全球扩张已经呈现平稳状态但略显失衡。但高管仍然相信，未来12个月的全球增长依然稳健。高管认为全球经济增长优于本地经济（85%的受访者认为全球经济增长，而认为本地经济和行业增长的比例分别为67%和56%），这表明如果当前一体化的全球市场壁垒增加，整体增长将面临威胁。

安永交易咨询服务华中区主管合伙人袁皈泰表示：“在中国受访者中，75%认为未来全球经济将呈现增长趋势，34%表示短期内将积极寻求收购机会，而87%预计全球并购活动将更为活跃。对于并购市场增长的期望和自身并购意愿下降的矛盾体现了这仅仅是短期的调整。考虑到过去一年交易宗数较多，许多企业将在未来12个月更多地关注整合近期收购的资产。同时，企业也在积极评估其现有的投资组合。这很可能促使新的一批资产在未来12-14个月进入市场，私募基金有望买入其中大量资产。”

大多数中国受访者预计未来12个月的交易机会储备和完成率将持平或提高。金融服务、医疗、电信、房地产酒店和建造、石油和天然气、工业等六大领域最有可能成为中国企业并购热门行业。而进入新的地理市场（26%）、吸取人才（24%）以及保障供应链（20%）则成为了促使中国受访者开展并购的前三大驱动因素。中国企业并购的前五大投资目的地依次是中国、美国、新加坡、日本和澳大利亚。

强劲的企业盈利水平为资本市场前景提供支撑：2018年上半年企业盈利水平高于预期，使高管对于资本市场前景和估值改善的观点更有信心，并且预计在未来数月全球形势不会出现大的动荡。然而，新兴市场经济的潜在压力可能会加剧一些股票和信贷市场的波动，在2018年剩余时间和2019年初有可能出现跨资产蔓延的情况。

政策不确定性是近期交易面临的最大阻力：贸易、关税和竞争规则等政策的不确定性被认为是交易面临的最大挑战。过去二十年中，确定的贸易和市场进入规则是交易，尤其是跨境交易的主要驱动因素。随着全球市场放开和开放，高管对在新兴市场开展交易感到更有信心。

识别潜在的业务剥离是审视投资组合的重点：高管希望剥离受到科技、数字化和消费颠覆威胁的不良资产和业务。通过业务剥离回收资本，这可能会为未来12-24个月内的可交易资产提供支撑。在收购和业务剥离之间取得平衡的企业通常较仅采用收购或业务剥离策略的企业表现出色。

报告还指出，尽管一些高管希望暂停推进交易计划，但其他高管认为并购仍然势在必行：并购市场将保持强劲态势，高管预计交易环境有所改善。由于不均衡的发展，企业高管认为并购交易势在必行，但部分企业短期内并购意愿下降。可是，这仅是暂时调整和期待重启的过程中出现的情况。

交易后整合应成为前置考虑因素：高管认识到提高协同效应的机会，因而计划继续推进并购的企业可能会进一步关注整合策略，从而创造最大的交易价值。49%的受访企业开始考虑在交易早期阶段就开始整合规划，而49%的企业在最近交易中实现的协同效应低于预期。