科创板注册制将开启 专家称为创新型企业发“红包”

科创板注册制将开启 专家称为创新型企业发“红包”

中国将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，中国证监会和上海证券交易所已明确科创板的相关具体细节。对此，多位专家对记者表示，这一消息的发布有利于提升资本市场对创新型企业的包容性，完善资本市场基础制度，促进多层次资本市场建设，更好地服务经济转型升级。

资料图：股民关注大盘走势。 中新社记者 骆云飞 摄

据悉，科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。上交所表示，科创板是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。

早在2015年6月中旬，国务院便提出推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板。但随着2015年A股出现异常波动，“十三五”规划纲要草案的修订中，删除了“设立战略性产业新兴板”的相关内容。因此，本次科创板的推出在市场人士看来，或可视作对于此前战略新兴产业板的再升级。

“上海证券交易所设立科创板的设想，主要是为了支持一些科技创新型企业发展，支持经济转型，完善建设多层次资本市场。”前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙在接受记者采访时表示，而在科创板试点注册制主要是为了让发行更加市场化，更好的保护投资者利益。相对于审核制来说，注册制让市场在新股发行的节奏和定价方面起到决定性的作用，但是推行注册制并不意味着一定会导致新股发行数量大量增加。

中国证监会将指导上交所针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理，引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。

科创板将重点面向尚未进入成熟期但具有成长潜力，且满足有关规范性及科技型、创新型特征的中小企业。恒天财富研究院对记者表示，由于初创企业通常被认定为风险过大，国内信贷资金难以承担高风险，而科创板将为此类企业提供直接融资平台，给高风险偏好者提供博弈舞台，也将显著降低中小企业杠杆率。准入门槛的放宽，将有效扩大直接融资，为PE/VC创造了更好的退出渠道，鼓励创新创业，让资本市场服务于经济的转型发展。

“从全球来看，成熟股票市场普遍采取注册制，因此在我国推行注册制势在必行。”恒天财富研究院表示，注册制有利于资本市场更加市场化，并促进快速实现价格发现，本次试点或希望通过科创板的成功试验实现对于其它市场的整体推广。但目前中国注册制环境依旧不够成熟，需要进一步完善各项相关法律法规，提升股票市场违规成本，做好充分配套措施，为实现全面的真正意义上的注册制打好基础。

对于市场而言，注册制的逐步落地将是中国建设多层次资本市场的重要一步。不过，在市场人士看来，交易所也应当根据市场状况，更好的把握新股发行的节奏，避免对市场流动性产生较为明显的冲击。

值得一提的是，在科创板“落地”后，中国也将进入四大交易所时代。

“香港当初是四个交易所竞争最后只剩一个联交所，但是中国经济体量庞大，需要更雄厚的资本市场支撑，无论是早先代表庞大国有企业的上交所，还是拥有着体系最为严密完整，囊括着创业板、中小板、主板的深交所，还是代表着中小微企业的新三板，以及代表着国际资本潮流的香港市场，都需要不断寻求差异化共存，为国民经济中的主角即企业去服务。”新三板资深研究员布娜新对记者表示，科创板代表新经济以及科技类企业，尤其是“双创”类企业，同时承担着注册制试点的重要任务，相信下一步会有更多政策倾斜，其发展需经历较为长期过程。 (汪青)