“独角兽”基金跑赢大盘尴尬后前景可期

“独角兽”基金跑赢大盘尴尬后前景可期

截至10月24日，已有部分战略配售基金三季报出炉，这也是此前备受瞩目的“独角兽”战略配售基金成立后的首次“亮相”。

然而，境外独角兽公司回归的事情迟迟没有进展，这让主要为了CDR回归而成立的独角兽基金一度陷入了尴尬的境地。

不过经历了声势浩大的力推又被束之高阁的独角兽基金，时隔4个月后再次大放异彩。因为没有CDR标的可买，独角兽基金靠着固定收益，成功保本，并成功跑赢了大市。截至10月12日，华夏基金、易方达基金、南方基金、嘉实基金、招商基金、汇添富基金这6只总规模达到1050亿的独角兽平均收益率超过了1%。

但作为股权配售基金，短期的收益并没有太大的参考价值，为期三年的封闭运作究竟后面又将如何走下去？或许成为外界对“独角兽”基金的关注重点。

平均年化收益率逾1%

据统计，截至10月17日，6只“独角兽”基金上市以来加权平均收益率为0.0771%，加权平均年化收益率达1.42%。其中，收益率最高的为南方3年战略配售，达0.0923%，华夏3年战略配售、易方达3年战略配售、嘉实3年战略配售、招商3年战略配售、汇添富3年战略配售的平均收益率分别为0.0867%、0.0739%、0.0661%、0.0597%、0.0577%。

规模方面，招商3年战略配售以249.33亿元排名第一；易方达3年战略配售规模同样超过200亿元，达247.09亿元；南方战略配售、汇添富战略配售、嘉实战略配售、华夏战略配售基金规模分别为183.12亿元、145.63亿元、120.71亿元、114.70亿元。

“在市场整体表现不佳的背景下，‘独角兽’基金均取得正收益，与其投资标的有关。”上海某私募基金高管在接受媒体采访时表示。

按照规定，“独角兽”基金只能在一级市场参加战略配售，并不能购买二级市场股票；同时，单只基金参与单个企业战略配售的最低配售比例为3%，最高比例不超过10%；而且，6只基金参与同一企业战略配售比例合计不超过30%。

武汉科技大学教授董登新在接受《中国产经新闻》记者采访时表示：“债券和同业存单应该是目前最稳健的投资选择，A股正处于下行时间段，战略配售基金的投资标的选择会更谨慎。”

“由于根据合同约定，‘独角兽’基金只能在一级市场参与战略配售，不能参与二级市场，因此权益类市场大跌未对‘独角兽’基金的业绩造成明显影响。同时，由于小米等CDR（中国存托凭证）投资标的未在A股上市，‘独角兽’基金缺乏可投资的标的，只能配置债券，成为了实质性的债基，而相较股市，今年债市的表现尚可。”上述高管表示。

值得关注的是，此前被视为“独角兽”基金成立后的首只投资对象——小米在港上市后表现低迷，截至10月17日，小米收盘价为12.3港元，较17港元的发行价格跌幅近三成。同时，符合CDR发行要求的其他中概股也不同程度下跌。从某种程度上说，CDR的延迟发行，反让“独角兽”基金投资者因祸得福。

“虽然在市场整体环境不佳的背景下，‘独角兽’基金目前均取得了正收益，但‘独角兽’基金有3年的封闭期，流动性方面有所欠缺。在当前不能配置‘独角兽’企业，只能参与债券市场的背景下，‘独角兽’基金的收益表现与一般债基相差无几，而流动性方面有所不及。此外，‘独角兽’基金还需收取一定的管理费。”上述高管进一步指出。

“独角兽”企业表现分化

与此同时，董登新坦言，股权配售基金的收益考核标准应该是3-5年，对于短期的收益关注没有太大的意义。

在“独角兽”基金推出后，近期并没有“独角兽”公司在A股上市的消息，而中概股在A股发行CDR的进程也处于停滞状态。那么，未来若有“独角兽”企业在A股上市或者符合条件的中概股在A股推出CDR，“独角兽”基金的业绩表现能否更优呢？

当前，港股市场上“独角兽”公司并不少见，小米、美团、平安好医生等相继上市，但这些“独角兽”企业的股价并未一飞冲天，反而相继破发。与此同时，A股的“独角兽”概念股，如工业富联、三六零等也不同程度下跌，其中工业富联日前破发。数据显示，截至10月18日，工业富联收盘价为11.38元/股，三六零报收于20.88元/股。与之相对应的，宁德时代、药明康德等个股走势较强，10月18日分别报收于68.03元/股和76.30元/股。

据统计，A股“独角兽”概念企业的基本面相对稳定。半年报显示，除宁德时代上半年净利润出现滑坡外，三六零、工业富联、药明康德等“独角兽”企业均实现净利润和营业收入“双增长”。

在许多业内人士看来，“独角兽”企业估值出现两极分化现象。工业富联虽然总股本体量大，但上市后流通盘很小，这在换手率上有所体现。同时，由于其“代工厂”的印象较为深入人心，往往不被归为互联网企业，而倾向被归为制造业企业，而制造业的市盈率不会很高，这影响了其估值。

宁德时代和药明康德则被认为更代表未来，存在较为强烈的业绩预期，因此在市盈率和估值方面更被认可。在当前行情下，企业未来业绩能否符合预期，是否具有持续成长性，将成为估值越来越重要的参考。

未来随着CDR的重启，“独角兽”基金的投资侧重点还将回归到“独角兽”企业和科技创新型企业中来。董登新指出，战略配售基金可能会从IPO申购逐渐布局到二级市场等，随着市场的深入，许多政策也会逐渐推开。 记者 杨泥娃