券商股持续领涨大盘 反弹动力有多少？

券商股持续领涨大盘 反弹动力有多少？

羊城晚报记者 莫谨榕

本周一，上证指数收盘大涨4.09%，创下近2年来的单日最高涨幅，其中，历来被看做是市场“晴雨表”的券商股更是罕见地全线涨停，引起市场广泛关注。22日，券商板块早盘高开逾4%，午后受大盘调整影响，收盘整体下跌0.96％，但仍有南京证券、国海证券多股涨停，天风证券涨逾9%。分析人士普遍认为，在多重政策利好刺激和估值处于历史低位的背景下，券商板块后市依然可期。

券商涨停后一月大概率收红

券商股一向被视作A股市场的风向标，券商板块全面涨停较为罕见，上一次出现还是在2014年12月上一轮牛市启动之时了。历史数据显示，在券商板块大涨后的一周和一月内，A股市场累计上涨的概率比较高。Wind数据统计显示，市场共出现49次券商板块整体涨幅超过9%的情况，在暴涨次日沪指收盘上涨的次数为23次，概率为47%；在暴涨次一周，沪指累计上涨的次数提升至26次，概率为53%；在暴涨后一个月，沪指累计上涨的次数提升至30次，概率为61%。由此可见，尽管券商股暴涨次日沪指涨跌各半，但此后一周甚至一个月的市场向上收红的概率大大提升。

市场人士分析，此次券商股暴涨与近期政策底不断夯实和流动性风险有望妥善化解相关。上周“一行两会”纷纷表态，将出台长期和短期举措，包括“稳妥处理”股权质押风险等，提振市场信心。到了周末，上交所、深交所和中国基金业协会等齐发声，表态将用实际行动纾解股权质押风险，用制度改革和一线监管稳定市场、提振信心。

22日召开的国务院常务会议决定，设立民营企业债券融资支持工具。针对当前民营企业融资难，运用市场化方式支持民营企业债券融资。同日，人民银行决定再增再贷款和再贴现额度1500亿元，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。同时，证券业协会也发文表示，推动设立证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划，总规模为1000亿元。

上述各项政策为股市及券商传递积极利好信号，受益于股票质押平仓风险的缓释、市场资金面改善和交易活跃度的提升，券商板块自然迎来大涨。首先，此前市场人士普遍关注上市公司股权质押风险，近期多个监管部门表态将用实际行动纾解股权质押风险，包括成立专项资金、引导资金入市和允许通过并购重组配套融资偿还债务等，降低了投资者对股权质押风险的忧虑，持有数额庞大的质押股权的券商自然也受到提振。

同时，在政策向好和市场连续两天大涨的带动下，市场原本较为低迷的交投情绪瞬间被点燃，22日沪深两市的交易量重新回到4000亿以上，23日的成交量也达到了3576亿元，对券商的经纪业务也形成利好。

券商股后市值得关注

经过此前持续调整，券商板块的估值已经跌至历史低位，对投资者的吸引力大增。据太平洋证券研报统计，当前券商板块整体市净率为1.06倍，市值最大的五家券商平均市净率1.09倍，40家上市券商中破净16家，板块估值处在历史底部。

对于未来券商板块的走势，分析人士普遍认为，在多重政策利好刺激和估值处于历史低位的背景下，券商板块前景可期，尤其是龙头券商股值得关注。中银国际证券非银分析师王维逸认为，由于券商股之前遭遇超跌行情，估值位于历史低位，叠加各项政策的相继出台与落实向市场传递了积极的信号，使得市场对于券商各业务的担忧逐步出清，低估值与业绩优异的龙头券商股或将享有一定的估值修复空间，值得后市持续关注。

山西证券研报也认为，在多重政策利好的刺激下，与二级市场相关度很高的券商板块具有一定的交易机会。中信建投证券分析师张芳则建议，龙头券商普遍拥有较强的资本实力、丰富的机构客户资源和完善的风险控制制度，在传统业务的存量竞争及创新业务的牌照申请上占得先机，配置价值凸显。