避险情绪提升 中短债基金受追捧

避险情绪提升 中短债基金受追捧

受美股大幅调整影响，市场悲观情绪骤然上升，全球主要股指大幅下挫，A股亦未能独善其身。据统计，A股10月8日恢复交易以来，沪指累计跌幅己达9.75%，深成指和创业板指更是分别达到了13.12%和13.79%。分析认为，当前A股市场受到外部因素持续影响，参与者避险情绪较重。无论是机构投资者还是个人投资者对高流动性、低风险产品的配置需求旺盛。中短债基金有望成为投资者避险资金的新选择。

中短债基金显“长”处

今年，由于A股市场持续调整，权益类基金业绩普遍不尽如人意。据银河证券基金研究中心数据，前三季度权益类基金产品近八成出现亏损。相比之下，受益于今年债市行情，债券型基金前三季度则普遍收获良好正收益，八成以上债基取得正收益。

其中，中短债基金更是成为债基中的亮点。统计数据显示，目前市场上30只(A/B/C类分开统计)已经成立的中短债基金今年前三季度全部取得正收益，平均回报为2.46%，其中10只中短债基金前三季度收益率超过4%。值得一提的是，2018年之前成立的中短债基金共15只，今年前三季度的平均收益率达4.09%。

据了解，中短债基金是纯债基金的一个分支，因其主要持有的是久期较短的债券品种，因而被称为中短债基金。以正在发行的浦银中短债为例，该产品重点投资于剩余期限不超过3年的债券品种，且不投资于股票、权证等权益类资产，可有效规避股市波动风险。因此，债性更纯正、风险也相对更为可控，完全符合投资者对于闲钱理财安全性与收益性的需求。

事实上，久期较短的中短债基金凭借收益相对稳定、波动低等优势，成为市场上的“香饽饽”，年内规模增长显著。相关统计数据显示，今年前三季度中短债基金的份额也出现了显著的增加，在15只2018年之前成立的中短债基金中，11只基金前三季度规模增加，合计104.72亿份。

从市场需求来看，据国金证券分析，今年以来受益于资金面宽松，杠杆策略有效性有所增强，中短债基金预期收益有所提升。同时，由于流动性监管趋严，以及资金面利率下行导致货币基金收益率呈现下行趋势，投资者对低风险资产替代品需求提升。

目前，除了正在发行的浦银中短债外，还有其他的中短债基金也热卖中，如鹏华旗下的鹏华3个月中短债，该基金也是只投资于国债、金融债、企业债等具有良好流动性的金融工具，不投资于股票、权证等权益类资产。此外，还有多只中短债基金排队等待审批。

记者了解到，中短债基金通过配置较短久期的债券品种，可以在流动性与收益性两方面达到更为均衡的目的。比如浦银中短债基金，就将严格控制投资品种和债券久期，主要配置流动性好的高等级信用债为主，并充分利用杠杆策略。

相对于普通债券基金，久期更短，流动性更高，且受利率波动的影响较小；而与货币基金相比，中短债基金在投资品种、组合久期和杠杆率调整上更为灵活，有利于抓住市场机会，力争为投资者增厚收益，同时中短债基能保持良好的流动性和较小的回撤。

市场前景仍然广阔

2006年，第一只中短债基金嘉实超短债证券投资基金成立，截至2017年底，市场上共存续15只中短债基金产品。进入2018年后，中短债基金的成立加速，今年前三季度新成立的中短债基金已达15只，存续数量直接翻倍。展望债券市场，浦银安盛基金指出，国内来看，经济动能虽维持PMI在50以上，但近月来小幅下行，9月制造业PMI已由前期51.5%回落至50.8%，经济下行压力仍存在，支持债市走牛的基本因素未改变。

分析认为，为应对复杂的国内外经济形势，下半年国内经济政策有所转向。央行货币政策边际放松，逐步转为合理充裕，并着重疏通信用传导机制。同时财政政策配合发力，各部委推出多项措施稳定经济，着力疏导中小企业融资难的现状。资金面整体呈现宽松态势，预期央行将通过货币政策组合继续保持市场流动性合理充裕，长端利率受制于中美利差收窄和通胀预期升温，下行有所缓慢，预期利率曲线仍将陡峭化，中短端资产投资价值逐步显现。

“近期一系列金融监管政策出台，使得短债基金的相对优势凸显出来。去年落地的公募基金流动性新规对以成本法估值的货币基金、理财基金，在投资组合剩余期限、投资品种的评级、持有人集中度等方面都做了严格限制。而短债基金则没有这方面的限制，可配置的品种、久期选择更多，而且杠杆比例上限也更高，基金经理操作上更灵活。”业内人士指出。

在深圳一位基金公司固定收益投资总监看来，短债基金可以看做货币基金的有限替代。“尽管同为短期限固定收益类产品，但短债基金与货币基金相比还是有较大差异，首先货币基金投资以银行存款、同业存单、回购为主，短债基金80%以上投资债券，其次，货币基金久期为120天，短债基金久期基本在1年时间左右，一些超短债基金久期更是缩短至不超过270 天。综合比较，货币基金是现金管理工具，短债基金久期短，相比普通的债券基金波动小，在债券牛市中可能跑不过普通纯债基金，熊市时更抗跌”。