配置基金资产选哪家？ 前三季度基金业绩大比拼

配置基金资产选哪家？ 前三季度基金业绩大比拼

巴菲特说过：“当大潮退去，才知道谁在裸泳”。经历了今年跌跌不休的资本市场后，最终生存下来并仍然稳健收益的基金才是“真金”。前三季度基金排名基本已尘埃落定，谁能最终笑傲全场，谁在稳扎稳打，谁在这时就显露出年度冠军相?

上投摩根医疗健康领衔股基三季度榜单

从全市场基金来看，股票型基金三季度排行榜着实反映了今年的市场让基金苦不堪言。复权单位净值增长率排名前二十的基金中，12只产品是在2018年成立，还有不少是近期才成立，可见今年市场低迷了大半年的时间。

剔除2018年成立的基金，数据显示，截至9月27日，上投摩根医疗健康股票基金以6.16%的业绩荣登基金三季度排行榜冠军，交银医药创新股票基金以4.85%的收益成为榜眼。招商医药健康产业、中海医疗保健、诺安策略精选则以4.14%、3.86%和3.73%的收益紧随其后，分别列第三、第四、第五位，而这些业绩优异的基金净值增长也仅是个位数。(表一)

受今年来市场行情影响，股票型基金可以用“惨烈”来形容。2018年之前成立的基金，表现最好的净值仅增长6.16%，而表现最差的净值下跌了36.27%。若计算全部的主动股票型基金，截至9月27日，330只基金中有316只基金今年来净值增长为负，占比高达95.7%。

混基首尾相差54个百分点

混合型基金灵活的仓位配置注定了它们拥有不同的功能，从而产生巨大的业绩差异。截至9月27日，位列三季度榜单首位的交银新回报灵活配置混合C今年来业绩增长了259.37%，从4月份开始就稳坐钓鱼台，主要得益于被巨额赎回，净值就猛涨。排名第二至第四位的信诚至远C、金鹰鑫瑞混合C、海富通欣益混合C也受益于大额赎回，出现过某一天暴涨的情况，今年来业绩增长均超过20%。

如果不考虑特殊情况，数据显示，此次混合型基金三季度排名第一的是富国精准医疗，截至9月27日，前三季净值增长17.93%。与股基的状元一样，该基金也受益于今年医药板块一段时间的上涨行情，基金经理于洋在医药投研领域专研多年，其管理的另一只基金富国新动力排名前三季度榜单第二位。(表二)

尽管混合型基金拥有仓位灵活的优势，但在市场行情不佳的背景下，依旧哭比笑多。截至9月27日，全市场近三千只混合型基金中，算上今年成立的，有2231只基金复权单位净值增长为负，占比七成以上，24只基金业绩跌幅超过30%。其中，银华消费主题分级前三季下跌36.3%，排名最末，跌幅与股票型基金中的“最差生”相差无几，与业绩最好的富国精准医疗相比，首尾相差高达54%。

债基跌幅竟超股基

债券型基金也是今年来市场谈论较多的话题，“踩雷”频发导致债券型基金亏损不少。

数据显示，截至9月27日，前三季度有可比数据的全市场基金 (剔除分级基金)共有6892只，有3522只基金净值增长为负，净值跌幅超过20%的有548只，而同期上证指数下跌了15.58%。

观察跌幅靠前的基金发现，业绩表现最差的竟然是一只债券型基金——中融融丰纯债，截至9月27日，该基金前三季度的净值下跌了48.07%，甚至超过了股票型基金，这颠覆了不少投资者的认知，可见，债券型基金也并不一定稳健。根据相关资料，该基金“踩雷”公司债“14富贵鸟”，富贵鸟股份有限公司至少存在49.09亿元资产金额可能无法收回;目前债务总额约30亿元，若上述资产最终无法收回，可能导致资不抵债的情形。(表三)

今年多只债基因为“踩雷”，导致净值大幅下滑。有业内人士感慨，这是中国债市和公募基金历史上前所未有的，必将使机构投资者更加注重甄别债券的信用风险。

QDII基金和创新型基金成“香饽饽”

近几年，QDII基金的业绩一直可圈可点，今年也不例外。得益于海外资产的行情，截至9月27日，易方达原油A人民币、南方原油、国泰大宗商品今年来净值增长均超过25%，排在QDII基金三季度榜单第二到第四名，排名第一的嘉实原油也得益于资源品的价格上涨，今年来净值增长29.02%。

一方面是A股市场的低迷，一方面是商品资产和海外资产的火爆，部分QDII基金今年来一度暂停大额申购“闭门谢客”。从业绩表现上，QDII基金也胜过股票型基金一筹。三季度排名第一的QDII基金今年来净值增长29.02%，超过股票型基金的三季度冠军，业绩最末的QDII基金也仅下跌了20.49%，跌幅小于股票型基金中的“最差生”。

值得注意的是，尽管今年前三季度基金的净值表现受市场影响苦不堪言，但公募基金市场的创新产品却可圈可点。比如，今年6月份首批“独角兽”基金成功募集，主要以战略配售方式投资优质创新企业的股票或以中国存托凭证(CDR)形式回归A股市场的“独角兽”企业，引发市场瞩目;再如，8月6日南方基金发售南方瑞合3年定期开放混合型发起式基金(LOF)，该基金首次采用有条件收取管理费的模式：若封闭期收益率为正，则收取每年1.5%的固定管理费，若封闭期收益率为负或零，则不收取管理费，首开公募“赚钱才收费，多赚不多收”的先河;又如，今年8月份首批养老目标基金正式获批，该类基金以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。 记者王金萍

华夏沪深300ETF(510330)及其联接A(000051)：大盘蓝筹具备估值修复机会

●明星基金概述：

华夏沪深300ETF及其联接基金由华夏基金公司发行，产品追踪A股市场的蓝筹股指数——沪深300，沪深300指数样本覆盖了沪深市场五成左右的市值，是A股市场最具代表性的大盘指数;行业分布方面，沪深300在金融地产板块有接近40%的权重，此外在制造业、可选消费、信息技术、原材料等行业也有较大的权重分布。

作为业内最早进行指数化投资的基金管理公司之一，华夏基金拥有丰富的指数产品管理经验。华夏基金是境内最大的ETF管理人，截至2017年12月31日，股票ETF管理规模占行业30%。过去三年华夏基金均获得被动投资金牛基金公司奖项。

●优秀业绩展示：

华夏沪深300ETF规模居于市场前列，最新规模183.43亿元。6月以来华夏沪深300ETF日均成交量0.72亿，最高单日成交量为9.52亿，拥有10家流动性服务商，可提供较为充足的流动性支持。

基金经理张弘弢，北方交通大学 (现北京交通大学)会计学专业硕士。2000年4月加入华夏基金，现任数量投资部董事总经理、行政负责人，拥有多只指数型基金管理经验;基金经理赵宗庭，曾任华夏基金研究发展部产品经理、数量投资部研究员，拥有多年从业经验。

●底部投基策略：

目前，国内经济保持韧性，悲观预期反应充分，央行和国务院连续出台稳定经济政策，政策转向下，大盘蓝筹股具备估值修复机会。沪深300市盈率PE(TTM)10.89倍，市净率PB(LF)1.39倍，居于全球大型经济体估值低位。对照2005年以来历史估值数据，位于18.1%分位，配置价值较高。

体现三方面：

一是指数估值处在近10年的均线以下或者附近，投资者在估值低的点位进场意愿增强;

二是今年以来个股爆雷次数较多，主动型基金或者机构投资者自己投资个股不好做，而指数投资流动性好，即便个股出现爆雷，仓位不高影响不大;

三是随着外资不断流入，市场结构走向机构化、长期化、国际化，很多内部机构持股也偏向基本面较好、分红高、波动比较小的大盘蓝筹和行业龙头股票，这些个股大部分都是指数成分股，因此投资指数基金一揽子买入。

ETF的优点就在于其自身高透明、低成本优势，作为抄底工具更为合适，但相对而言门槛较高。普通投资者可以通过购买、定投ETF联接基金，门槛低并且购买渠道也更丰富。

长信标普100等权重指数(QDII)：近半年以来净值增长13.96%

●明星基金概述：

A股方面，呈震荡反弹趋势，9月19日沪指收复2700点，两市量能稳步释放。上证综指、深证成指、创业板指近3个交易日分别上涨2.92%、2.93%、2.80%;成交量也有显著提升，沪深两市近3个交易日累计成交额达8239.35亿元。美股方面，美股持续走强。道琼斯工业指数、标普500、标普100指数普涨，下半年以来分别上涨9.83%、7.81%、8.78%。

长信标普100等权重指数(QDII)，成立于2011年3月30日。该基金以美元资产为主要投资标的，通过增强指数化的投资策略，以期获取美国超大市值蓝筹股股票市场的中长期收益。在严格控制跟踪误差的前提下，通过有效的资产配置、行业组合，力争实现超越标的指数的收益率。

●优秀业绩展示：

从业绩表现来看，长信标普100等权重指数(QDII)近半年以来收益率为13.96%，远超国际(QDII)股票型基金2.50%的平均回报。从中长期来看，长信标普100等权重指数(QDII)表现也相对突出。

从年度业绩来看，长信标普100等权重指数(QDII)表现同样可圈可点，2012—2017年的6个完整年度均获得了正收益。尤值一提的是，在市场深度回调阶段，该基金充分显示了抗风险和捕捉收益的能力。其中，在全年上证指数回调12.31%的2016年，该基金斩获13.18%的收益;在上证指数同样回调17.48%的2018年，该基金业绩超越上证综指26.37%。(数据截至：2018.9.20)

长信标普100等权重指数(QDII)基金经理杨帆，2017年加入长信基金，担任研究发展部策略研究员，从事策略研究工作，现任国际业务部副总监。10多年的研究经验积累，使杨帆逐步构建出一套相对完整的研究框架。她擅长于从更高的格局、更广阔的视野来进行大类资产配置。去年以来，风险事件频频发生，她始终拼搏在一线投资，历经磨砺，为投资人守住了正收益。

●底部投基策略：

虽然美国股市已走出一轮长达十年的大牛市，近期表现依旧较为强势，但由于其估值偏高，对标普指数持中性看法。从资产配置角度来看，美元资产仍具备中长期配置价值。

在资产配置方面，面对大起大落的资本市场，投资者在投资过程中，也要“加固投资组合的防护墙，增强抵御风险的能力”。而 “借道”中长期业绩表现相对突出的QDII基金，进行全球资产配置，或是分散投资风险的一个不错的选择。

海富通阿尔法对冲混合(519062)：上半年净值逆势增长7.4%

●明星基金概述：

海富通阿尔法对冲混合型证券投资基金(519062)是海富通基金发行的一只对冲策略混合型基金，成立于2014年11月20日，已运作了近4年的时间。对冲策略又被称为多空策略、阿尔法策略，指同时在股指期货市场和股票市场上进行数量相当、方向相反的交易，通过两个市场的盈亏相抵，将超额收益转化为绝对收益。

自2014年成立以来，每个自然年度海富通阿尔法对冲混合均获得了正收益。在2017年度及2018年上半年业绩在海通证券(8.96 +0.11%,诊股)基金业绩排行榜对冲策略混合型分类中均位列第1名!是绝对收益策略基金中当之无愧的佼佼者。2018年3月荣获《证券时报》第十三届中国基金业明星基金奖——三年持续回报绝对收益明星基金。

●优秀业绩展示：

根据定期报告，海富通阿尔法对冲混合2017年全年、2018年上半年度净值增长表现为9.14%、7.40%，同期业绩比较基准净值增长表现为2.75%、1.35%。

基金经理杜晓海拥有17年证券从业经验。历任 Man-DrapeauResearch金融工程师，AmericanBoursesCorporation中国区总经理，现任海富通基金量化投资部总监。海富通量化投资团队共计6人，平均超过10年证券投资经验，3名CFA，2名FRM，多人具有海外工作经验。

●底部投基策略：

当前的宏观环境依然复杂难解，但在市场反复下跌后，优质公司的估值已经显现出了长期价值。海富通量化团队相信估值合理、资产负债表健康、现金流稳健、经营状况良好的优质公司将大概率上展示出超越市场的表现。

为应对底部市场震荡，底部投基更需要注重风险防范。海富通阿尔法对冲使用股指期货进行对冲，剥离股票市场系统性风险，降低基金业绩的波动风险，追求“绝对收益”，防御能力突出。绩优对冲混合型基金是底部投基的好选择。

国泰金鹰增长(020001)：匠心打造10倍牛基

●明星基金概述：

国泰金鹰成立于2002年5月8日，是国泰旗下第一只开放式基金，也是国内首只标准股票型基金(后根据法规转型为混合型基金)，可说是基金中的寿星。国泰金鹰成立以来业绩增长超10倍，年化回报超16%!全市场仅有5只基金成立以来净值增长超10倍，国泰金鹰增长位列其中。

在追求基金资产安全前提下，国泰金鹰主要通过投资增长型上市公司，分享中国经济增长成果，实现基金资产的中长期增值。成立16年以来，国泰金鹰星光熠熠、获奖无数，在2018年的获奖季中，荣获中国基金业英华奖公募基金20年特别评选的“最佳回报混合型基金”和《证券时报》评选的 “五年持续回报平衡混合型明星基金”大奖。(《证券时报》、《中国基金报》2018年3月评)

●优秀业绩展示：

据数据统计，国泰金鹰增长成立以来总回报1051%，年化回报16%，同期沪深300涨幅仅152%。最近5年国泰金鹰业绩增长100%，同期沪深300指数涨40%。2018年上半年，沪深300指数震荡下跌13%，国泰金鹰仍取得正收益，业绩增长4.14%。

基金经理周伟锋2008年加入国泰基金，先后担任行业研究员、基金经理助理，目前管理国泰金鹰增长、国泰价值经典、国泰智能装备、国泰智能汽车、国泰价值精选，投资经验超5年。周伟锋的投资理念，用一句话概括，就是回归投资本源，深入产业角度，寻找好行业中的好公司共同成长。过去十年间，市场中涌现了一大批不断快速发展的公司，好公司的股价都不断创出新高。这些企业往往诞生于景气度较高的产业，竞争力较强。每一个阶段都会有每个阶段产业发展的大背景，投资要做的就是两件事，一是要寻找到那些未来两三年将会快速成长，并且能够被市场广泛认可的行业;二是要在这些行业中找到那些具有高壁垒、核心竞争优势的企业。

●底部投基策略：

国泰金鹰在今年上半年市场状况不佳的情况下，仍能取得了4.14%的收益，实属不易，而且从中长期角度看，国泰金鹰的业绩更是可圈可点，足见团队出色的管理技术和风控水平。站在目前时点，市场估值处于历史相对较低的位置，未来结构性行情值得期待，投资者或可通过申购国泰金鹰这样长期业绩出色的产品参与未来市场行情，对短期市场震荡较为担忧的投资者可以选择基金定投的方式参与。

中邮未来新蓝筹(002620)：上半年净值增长7.25%

●明星基金概述：

中邮未来新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金(002620)是中邮创业基金管理股份有限公司发行的一款灵活配置混合型基金，成立于2017年8月4日。基金通过深入的研究，精选在未来具备持续成长能力的优秀公司进行投资，在严格控制风险并保证充分流动性的前提下，谋求基金资产的长期稳定增值。

“未来新蓝筹”是指具备核心竞争力和未来价值释放条件的公司，既包括传统行业中具备比较优势、紧跟国家产业结构调整实现业务转型、通过创新对现有业务及流程进行改造从而重新焕发活力的传统蓝筹公司，也包括在新型经济中代表未来发展趋势，资产价值及盈利水平有望大幅提升的公司。

相关行业包括但不限于：通信、传媒、计算机、电子、医药生物、食品饮料、汽车、国防军工、机械制造、休闲服务、化工等行业及其细分子行业。未来随着经济结构调整和产业升级，或会适时调整“未来新蓝筹”主题所覆盖的投资范围。

●优秀业绩展示：

据数据统计，未来新蓝筹基金2017年全年、2018年上半年度净值增长表现为3.4%、7.25%，同期业绩比较基准净值增长表现为5%、-6.72%。(业绩比较基准：沪深300指数收益率×60%+上证国债指数收益率×40%)

基金经理杨欢曾担任中国银河(7.07 +1.00%,诊股)证券投资研究总部分析师、中邮创业基金投资研究部行业研究员、基金经理助理。任中邮战略新兴、中邮尊享一年、中邮未来新蓝筹基金经理，从业经验丰富。善于把握产业趋势，通过基本面分析，精选有业绩确定性和业绩增速的个股，并结合市场风格完成仓位控制、行业比较和短期择时，分享业绩提升带来的收益。

●底部投基策略：

该基金在今年上半年市场整体状况不佳的情况下，仍能取得超7%的业绩，实属不易，足见团队的管理技术和风控水平。中邮创业基金的投资和研究人员占公司员工总数的23%以上，绝大部分具有硕士以上学历和多年金融从业经验，团队以专业智慧实现投资理念、研究成果对投资绩效的强有力支持。该基金布局未来战略，操作灵活，业绩弹性佳，因此大额定投，分批买入或波段操作都适宜。

富国精准医疗(005176)：前三季净值增长同类榜首

●明星基金概述：

富国精准医疗成立于2017年11月16日，是灵活配置型基金，投资于“精准医疗”相关主题，截至9月27日，该基金今年以来复权单位净值增长率约18%，位居混合型基金第一名。

在经历“长周期拐点”向上确立后，医疗制造业在2018年进入业绩爆发期。富国精准医疗混合基金偏好投资于具备长期成长能力的行业龙头公司，超额回报明显。

“精准医疗”是指以个人基因组信息为基础，为病人量身设计最佳治疗方案，以期达到治疗效果最大化和副作用最小化。

●优秀业绩展示：

截至2018年9月6日，富国精准医疗基金自成立以来总回报16.84%，同期沪深300总回报-19.90%，同类排名2/1658。基金年化回报21.24%，同类排名14/1600。截至9月27日，该基金净值继续向上突破至同类第一，业绩优异。

富国基金22名研究员中有3位为医药行业研究员，覆盖所有医药子行业，平均从业年限超过6年。

●底部投基策略：

2017年1月，国务院正式印发《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》，精准医疗成为新医改重点。全球精准医疗市场发展迅速，从2005年的187亿美元增长到2015年的585亿美元，预计2020年将达1023亿美元。其中，基因测序的年复合增长率达到32%。政策面看，药品一致性评价改革与审评审批制度改革鼓励药品创新的制度红利正在释放;新政策有利于促进原研药创新与仿制药质量提高，自主创新药申报数目由每年平均不到40个增加到近120项(2017年)。该基金在今年市场整体不佳的情况下把握机会，逆势突围，足见管理团队水平，在政策面配合的背景下，适合分批投入。