A股低迷 公募“小富即安”

A股低迷 公募“小富即安”

今年以来，A股的低迷走势带来了权益类基金的业绩不佳，新基金募集延期甚至失败的情况也屡屡出现。在市场筑底阶段，基金公司也一改往日比拼首发规模和业绩的态度，在发行募集上接受“到点成立”，连市场关注度极高的养老目标基金，华夏、中欧两家基金公司也异口同声表示，不追求规模；新产品难发难做，也让更多基金公司开始关注老基金的持续营销、普及定投的投资理念等；业绩、收益表现不佳使得各大公司也开始搏一搏货币基金这块“蚊子肉”；此外，市场不好时，基金经理的出走也变得谨慎起来。

不求首发规模 到点成立

回看今年初公募基金市场的发行情况，在2017年“漂亮50”行情带来的业绩助推下，基民投资热情高涨，由此也涌现了不少权益类的爆款产品，尤其是去年投资回报较好的基金公司在新产品发行时普遍收获了市场红利，如华夏稳盛灵活配置混合型基金和中欧恒利三年定期开放混合型基金的首募规模分别达到了78.14亿元和74.41亿元，兴全合宜灵活配置混合型基金更是刷新近两年内首募规模最大偏股基金的纪录，认购当天即超过300亿元。

反观当下市场冷淡的行情，“出生于”2700点附近，被受市场关注的养老目标基金则开启了不追求首发规模，自家人发力，达标即提前结募的“三步走战略”。如首批14只养老目标基金中已经和即将结募的两只基金，华夏养老目标2040和中欧预见养老2035的结募日期就分别提前了6天和1天。

以于9月14日成立的第一只养老目标基金华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）（以下简称“华夏养老目标2040”）为例，该基金的成立规模为2.11亿元，有效认购户数3.76万，仅超过募集要求0.11亿元，但其中华夏基金旗下员工就认购了0.43亿元，占总规模的20.38%。此外，华夏养老目标2040的原定发售日期自8月28日起至9月17日止，在募集规模达到2亿元之后，华夏基金发布公告表示，将结募日提前6天至9月11日。

表面上看，华夏养老2040的户均认购规模为5627元，但德邦基金FOF负责人王群航在其同名公众号的文章《华夏养老2040的户均规模到底多大？》中表示，若扣除公司和员工自购等相应数据，该基金社会募集部分的认购户均规模仅有3217.28元。在他看来，这个数据可以让我们能够更加接近真实地理解养老目标基金的市场需求情况，未来的养老目标基金发行任很重、道很远、压力非常山大！

除养老目标基金外，今年以来，发行规模要求低、易成立的发起式基金的发行数量出现明显增长，但募集规模不尽如人意，甚至有些产品也出现了延期甚至募集失败的情况。对此，部分基金公司因看好市场布局低点，往往自掏1000万元只求新发产品迅速成立。

暂缓推明星基 宣传定投

“市场好的时候大家当然都倾向于发行新基金，特别是明星基金经理掌舵的产品吸金力很强，发行规模也比较理想，但就目前市场磨底阶段来说，我们更多的还是会做一些投资者教育方面工作。”一位业内人士向北京商报记者无奈表示。

上海一家中型基金公司市场部负责人也坦言，“现在行情不好，基金并不好卖，推广上更多也是偏投资者教育一些，引导投资者在低迷期‘修内功’，不要盲目选基，同时，也会做一些已有基金定投方面的宣传”。

不过，上述业内人士也强调了在市场筑底时做定投宣传的困难，“并不是所有基金都适合定投，而且目前基金产品的业绩普遍不佳，想要做好定投宣传，在挑选合适的宣传标的这一部分就很艰难，有的大型基金公司还能找出几只横跨牛熊市且收益不错的标的，但中小型和发行产品不久的公司在设定标准时就难以抉择。因此，基金公司之间有的时候也会相互借鉴宣传策略”。

北京商报记者问及一家北京大型基金公司业务新动作时，该公司相关负责人也表示，并没有新的布局，基本还在做老基金的持续营销，在投资者入场积极性不高时，发新产品往往费力不讨好。

“蚊子肉”受宠 货基C位出道

除了在发行、营销风格上转变外，北京商报记者注意到，基金公司对产品的发力点也出现180度大转弯，从年初的追逐行业热点、热发明星基金经理操盘产品，逐渐转向投资收益不断走低但相对稳定的“蚊子肉”——货币市场基金。

下半年以来，货币基金的平均收益率持续下降。Wind数据显示，今年6月货币基金的7日年化收益率平均为3.92%，到了7月，这一数值下降为3.72%，减少了0.2%，而8月这一数据再次下降0.38%，达到了3.34%。截至9月25日，7日年化收益率平均值已破3，仅剩2.97%。

不同于市场预想，收益率虽然持续下降，但货币基金的规模却在7月出现大幅上涨。据中国证券投资基金业协会数据显示，截至今年7月底，我国公募基金净值规模达到13.83亿元，相较于6月底的12.7亿元，新增1.13亿元，增幅达到8.9%。而货币基金的净值规模从6月底的7.72万亿元至7月底的8.64万亿元，再创历史新高，其中新增0.92万亿元，占公募基金总规模增长的81.4%。有业内人士表示，货基规模的暴涨恐与机构资金涌入套利不无关系。

关于货基规模增长的缘由，有鱼基金高级研究员王骅则表示，主要受多方面因素影响。一方面，在经济下行压力和中美贸易摩擦升温的背景下，市场整体表现不佳，缺乏合适的标的。今年权益类市场几乎一路下行，信用债深受信用违约事件等影响，上半年持续走牛的利率债市场也在央行窗口指导银行配置低评级信用债后相对承压，此外P2P等其他理财产品频繁“爆雷”，使得市场风险偏好持续下降，因此更多的资金选择货币基金这种收益十分稳健的产品。

此外，第三方代销和基金公司也在货基新规后发力“T+0”多只基金一键申赎和“T+0.5”普通赎回提速，将重点放在增加用户体验度、提高产品的申赎便捷性以及资金的使用效率方面，吸引更多资金涌入。除了货币基金外，从前毫不起眼，主打“货币基金增强”概念的短债基金，最近也成为基金公司的香饽饽，大批基金公司积极申报该类产品。

基金经理离职降温

今年股指不断下探，市场低迷的行情，似乎也起到了基金经理人事“稳定器”的作用，基金经理离职数量同比明显下降，一反牛市行情时，大批基金经理奔私创业的现象。

事实上，基金经理离职降温的情况已在今年上半年就已显露，Wind统计显示，今年上半年，共有77名公募基金经理离职。相较于2015年上半年191位基金经理离职，今年的情况已经大幅减少了很多。而2014年上半年、2013年上半年离职基金经理人数分别为98位和71位。

从下半年以来基金经理变动调整情况来看，也呈现下降趋势。Wind数据显示，截至目前，今年下半年以来共有71家基金公司出现基金经理变动累计139人次，而在去年同期共有157人次，同比下降了11.46%。

分析人士指出，历史数据表明，股市走高年份基金经理流动性更高。今年市场震荡，公募人才“奔私”意愿降低，下半年以来基金经理离职多为同业间的流动。同时，公募基金也十分重视“人才荒”问题，通过内部培养、股权激励制度等留住核心人才。 记者 苏长春 实习记者 刘宇阳