绩优蓝筹是主线 逢低布局行业细分龙头

来源:金融投资报 作者:林珂 发表时间:2017-08-09 11:41

虽然大盘近期延续震荡走势,指数未能掀起大的行情,但个股结构性行情仍如火如荼地展开,蓝筹股仍是行情的主线。在业内人士看来,虽然市场热点频繁切换,但蓝筹股一直是主基调。投资者可关注二线蓝筹中中报预喜或者超预期的行业龙头逢低布局。

沱牌舍得(600702) 盈利能力持续提升

公司预计2017年上半年净利润5500万元-6500万元,同比增长137%-180%。中泰证券分析指出,二季度公司净利润为1414万元-2414万元,同比增长29%-119%,剔除当期内公司一次性计提内退福利8988.68万元,二季度白酒主业净利润在1亿元左右,业绩增速超出市场预期,产品结构优化推动毛利率大幅提升是其主要原因。分产品来看,二季度中高档产品舍得系列呈现加速增长势头,我们预计收入增速超过30%,收入占比达到70%左右。公司转让药业业务以更好的聚焦白酒主业经营,招商进程加快推进中。可以看到,自2016年天洋入主沱牌后,民营体制优势脱颖而出,营销改革效果持续显现。我们认为,天洋致力于中长期做好沱牌舍得名酒品牌来兑现承诺,经过一年多调整,公司的品牌战略和渠道部署基本到位,进入发力阶段,未来2-3年中高档酒有望步入放量期,对应盈利能力大幅提升将带来充足利润弹性。目前新管理层和营销团队磨合顺利,后期招商逐步进入贡献期,我们预计全年收入增速料将稳步上行。

古井贡酒(000596) 消费升级空间较大

公司受益行业复苏和消费升级。随着中产阶级崛起,大众消费升级,加上高端白酒价值回归,高端酒需求释放,带动白酒行业复苏。在消费升级的大背景下,市场向有品牌的中高端龙头集中,未来几年龙头高增长仍将延续。同时,随着名酒提价,二线龙头性价比更加突出,古井等二线龙头将受益。国海证券指出,对比江苏白酒消费历程,安徽落后5-10年,长期来看省内核心品牌主流价格有望伴随居民消费水平的提高逐步升级,目前省内乡镇市场消费由献礼版向古5升级,市区消费由古5向古8升级。展望未来,公司产品结构中年份原浆中献礼版占比逐步下降,古5占比逐步提升,而未来仍具备持续升级的基础,年份原浆系列占整体收入比例仍有提升空间。古井收购“黄鹤楼酒”切入湖北市场,通过收购实现湖北市场的开拓相对成本最小,且黄鹤楼在省内品牌认知度高,消费者较为认可,核心产品定位湖北省主流消费带,未来发展空间与潜力较大。整体来看,公司受益行业复苏,安徽省内消费升级空间大,省外多点开花,收购“黄鹤楼酒”切入湖北市场,双品牌协同发展。

伊利股份(600887) 迎来发展黄金时点

公司竞争优势逐渐显现,正加速全面领先进程,UHT奶、乳饮料、常温酸奶、奶粉、冰淇淋等品类优势扩大,低温酸奶正加速追赶。平安证券表示,行业回暖受益于消费复苏,在销量增速回升、价格降幅收窄、结构升级共振下,全年或延续较好表现,且考虑液奶人均消费量偏低及液奶“健康”属性,预计行业长期向好。后续注册制实施、二胎效果显现有望为国产奶粉带来1-2年快速成长期。未来主产区减产、国内奶农加速退出背景下,原奶价格有望继续温和上涨,行业竞争强度或持续减弱。公司凭借优秀的激励机制、扁平化的渠道体系以及规模效应正不断强化领先优势。当下,公司正处于行业需求回暖,蒙牛扰动消退的黄金时点,上半年乃至全年业绩超预期概率大增。往后看,依靠快销综合竞争优势,伊利或有望在所有重要子品类建立龙头优势,3年或彻底奠定领先格局。行业增速上行+价格战趋缓+竞争格局变迁,公司迎来发展黄金时点,短看业绩超预期,长看竞争格局改善。

国药股份(600511) 业绩开始明显加速

公司一季度业绩开始出现回升势头,上半年业绩开始明显加速。公司预计上半年净利润5.11亿元-5.69亿元,同比增长75%-95%。东方证券表示,换标对公司中报业绩的冲击属于短期影响,一方面换标过渡期均有类似情况,公司多年在北京市场的经营经验足以应对此类冲击;另一方面,高买低卖现象是不合理的,也在厂家和公司的考虑之内,目前厂家也正在逐步通过换票和返利的方式对承担亏损的国药股份进行补偿。事实上,公司5-6月业绩就快速回升,我们预计本次业绩冲击到下半年即可完全消化。看好公司“北京纯销龙头”和外延扩张的价值。公司已完成重组,化身北京纯销市占率第一的龙头企业,在未来医药分销强者恒强趋势下,将保持比行业增速更高的稳健增长。另外,由于同业竞争问题解决,公司原来在投融资上的限制解除,预计未来将会在麻药二级批发、口腔诊疗和器械销售、器械耗材销售等业务上有更多的并购外延行为,进一步拓展业务成长空间。

小天鹅A(000418) 总体盈利能力改善

公司上半年实现营收同比增长32.4%,实现归母净利润同比增长26%。上半年公司持续推动营销转型和效率提升,优化产品结构,强化品牌建设,公司内销营收75亿元,同比增长29.4%;外销方面,公司积极推动变革,优化产品和客户结构,推动全球化业务布局,实现营收21.9亿元,同比增长43.3%。西南证券指出,二季度公司毛利率、净利率分别为25.52%、8.08%。公司通过产品前期提价和结构升级,缓冲成本端上涨和汇率升值带来的内外销盈利压制。另一方面,受益于全面提升的运营效率和精细管理水平,二季度公司销售费用率、管理费用率均同比下降,总体盈利能力改善。上半年公司自由现金为119.3亿元,同比增加18.5%,现金储备充裕,安全垫高。同时公司不断通过深耕洗衣机产品,同时扩展洗干一体机、干衣机等潜力产品,丰富公司产品结构;市场方面,公司借助美的集团全球分公司深度布局,积极拓展潜力市场,实现全球经营目标。

老板电器(002508) 业绩将持续高增长

公司稳定快速增长,半年报业绩符合市场预期。上半年公司实现营业收入31.98亿元,同比增长26.63%;归属于母公司所有者的净利润5.98亿元,同比增长41.37%。公司预计1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度从20%到40%。华金证券表示,上半年厨电市场中主要厨房电器产品吸油烟机、燃气灶、消毒柜营业收入同比分别增长了21.05%、19.86%和27.76%,明显高于行业增长。除了主力产品外,公司非主力产品增速更加明显,烤箱、蒸汽炉、微波炉、洗碗机同比增速分别高达69.93%、107.37%、48.7%和945.44%。今年上半年,MSCI明晟宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数与MSCIACWI全球指数,家电板块老板电器等公司率先入池。2015和2016年老板电器吸油烟机均为全球吸油烟机自有品牌市场份额第一,是全球厨电龙头公司,并且目前是国内厨电行业上市公司中唯一一家定位高端品牌的企业,能够给予估值溢价。

碧水源(300070) 业绩增长趋势不变

公司作为产业链完善的水处理行业龙头,在“水十条”阶段性考核、“河长制”快速推进的大背景下,抓住政策及行业机遇,快速完成PPP模式角色转化,迅速获取订单。据统计,2017年上半年公司签订包括框架协议在内的订单规模241亿元,较去年同期有大幅增长。中信建投证券表示,公司于近期以现金收购良业环境70%股权,收购完成后持有其80%股权,良业环境承诺2017-2019年净利润不低于1.65亿元、2.06亿元和2.58亿元。通过本次收购,公司业务拓展至生态照明领域,日后能够为现有客户提供更多领域的整体解决方案的能力,增添了公司在城市景观、旅游项目、特色小镇PPP项目中的整体竞争力。整体来看,公司在水环境综合治理PPP项目继续高速推进的大背景下,业绩增长趋势不变。作为兼具技术优势和综合实力的行业龙头,大概率将受益于京津冀环保治理需求释放,带来增量项目;通过现金收购良业环境70%股权,以及进军危废领域业务,积极开拓利润增长空间。

清新环境(002573) 未来前景值得期待

公司主营工业烟气治理的建造和运营,燃煤电厂烟气脱硫脱硝除尘是公司目前聚焦的核心业务,同时公司正在有序推动石化、钢铁等行业在内的非电领域烟气治理项目及订单。公司依托旋汇耦合脱硫除尘一体化技术及上市公司平台,在烟气治理领域拓展成果不断。光大证券指出,2017年1月,清新环境以现金1.3亿元收购了博惠通80%股权,万方博通股权已质押到清新环境,以上为清新环境布局石化非电烟气治理市场奠定基础。另外清新环境引进中铝集团合作伙伴,实现双方共赢。目前清新环境非电业务占比已从2015年的个位数占比提高到2016年的15%,非电大气治理市场起航。非电大气治理市场尚处于初级发展阶段,大气环保公司的机会在于非电领域的提标改造。公司拥有BOT电厂运营项目、可以为公司提供稳定现金流基石,且清新环境具备EPC超低排放低成本技术并且已在多家电厂成功运用、成长性已经得到验证,公司通过对外投资等方式进入石化领域,在非电市场攻城拔地,未来前景值得期待,我们认为公司应当享受估值溢价。

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